现在的企业经营状况总体继续收缩，但是下滑的态势有所缓解，表明经济探底企稳效果在显现，预期指数持续下降，未来稳增长的压力依然较大。
演讲实录如下：
陈浩：尊敬的贾院长，各位领导，各位同事，大家上午好，下面我给大家汇报一下民新PMI指数对宏观经济的看法。民新指数从去年下半年以来一直在编制，最早的准备工作可以上溯有两年的时间，从设计、试编到推出，再到试运行的状态。我们开始几位嘉宾也从不同的角度对我们当前的宏观经济形势做了一个解读，下面我的重点就是从民新PMI指数的角度来谈一下对宏观经济的理解。
我的汇报分两部分，一个部分是想民新指数跟当前的宏观经济指数的一些对比。从第二个方面是从民新指数本身来谈一下对经济形势的一些。
民新指数作为一个调查，它跟现在有关的几个指数是并行的。民新指数的调查范围涉及到四千余家企业，到目前为止正式开展了十期的调查，这个指数也是我们跟新供给研究院和民生银行一起开展的按月进行的月度调查。是从微观的角度来反映经济形势的变化。我们的调查样本分制造业跟非制造业，制造业1800余家，当然也有大中小型企业的比例，我们的中小型企业的比例要和其他几个指数比占比相对更高。这里也是我们民新指数的比较重要的特点。分地区看，因为东部地区的体量更大一点，我们东部地区的样本占比多一些。所有制来看也是民营企业的多一些。
所以，民营和中小企业是我们民新指数两个最重要的特点。我们当时也有考虑，民营作为民生银行来讲它是民营特色，再一个民营企业对经济的理解，对市场化的程度可能要贴近一点儿。非制造企业我们是2200余家，当然我们也有一个大众规模地区和所有制的分布，这个分布基本上也是考虑了我们经济总量中各个部分不同占比的关系。
把民新指数和GDP走势做了一个对比。基本上还是一种向下的趋势，还是很一致的。 民新指数的月度调查频率是很高的。当然，另外一个看法，把它平滑一下，看一个季度的波动，可能对整体经济形势的判断更稳当一点。
第二，跟工业增加值的同比增速做一个对比。可以发现，初期来看也是比较吻合的。所以，尤其是这种大调查，看某一两个月的波动可能有点儿问题，但是从趋势上看还是能看出一些。对比来看还是有一些对应性。
我们民新PMI指数和现有的其他两个指数的关系，一个是国家统计局的PMI，还有一个是汇丰的PMI，从编制来讲他们有他们的特点，民新指数有民新的一些特色，站在不同的角度反映，都是为准确判断宏观经济形势。不光在这个场合，我们讨论过指数之间的差异，可以做很多解释，包括样本、地区，这是一方面。当然，还有一个我想强调的，应该允许这种不一样，如果一样的话，那就不需要那么多指数，也不需要那么多数据。数据多了就是因为比较复杂，就是因为有不一样才需要那么多数据，大家都一样了要一个数据好了。所以，要理解这种不一样。当然，更重要的是找到后面的原因，很多情况是找不到的。
从非制造业也可以看出，三个指数区别还是挺大的，民新指数跟统计局指数的走势对接近一点，汇丰的指数有些不一样，大体有它的一致性。作为我们新设的一个指数，这也是我们评估这个指数的一个部分，让它跟我们宏观经济形势，一些宏观数据做一些对比，跟其他同类的指数做一个对比，我们去评估改进。
第二部分，我想从民新指数本身来进行介绍，因为我们除了一个总体指数之外，还有很多的分项指数，这种分项指数我们在设计的时候也考虑了一个，我们民新自己的特色，新供给研究院和民生银行自己的特色。从PMI指数，从制造业的指数来看还是一个震荡下行的趋势，当然也会有一种波动，这种波动一部分原因是季节型的，一部分原因是趋势性的。所以，我们可以看到现在的经济形势还不是很理想。当然，从6月份的调查情况来看，它的降幅有所缓解，这是非制造业的商务活动指数，非制造业的PMI指数没有一个总体的说法，我们以商务活动指数作为一个代表，它也是一个下降趋势。服务业相对好一点，我也同意这个判断，它自己跟自己比还是在萎缩，我们这个社会还是工业社会，工业化的过程中，服务业的占比在逐步提高。
从定单情况来看，大家可以看得出来，我们民新指数反映了制造业的定单数量也是在减少了，总体趋于下降，6月份也是在下降。当然定单里我们也分了一些，新定单里分出口定单和内销定单，我们出口定单也是在缩小。
非制造业定单数量也是在下降，定单指标还是要先行一些，先有定单才能生产，生产完了才能销售出去。所以，它是一个先行指标，从定单的情况来看，五、六月份的情况还不是很理想，平滑一下看一个季度的情况可能会更合适一些。
民新指数的另一个特定是，我们在注重反映宏观这种生产的同时，对资金的重视是比其他指数要高的。所以，我们在一些分项指数的设计过程中，我们比较强调这种资金指数的设计，比方我们经营现金流指数，我们搞调查过程中也发现你可以设计很多资金指数，作为上市公司的财务报表中有一项经营现金流是一个比较重要的指标，反映到我们PMI问卷调查情况来讲就涉及经营现金流指数，这个比现有的其他同类的一些指数更能反映这种资金的状况。从经营现金流指数来看，我们下降为48.6%，收缩的幅度还是在加大的，较上个月下降了1.3个百分点。这种流动性宽松要传导到企业还需要一个过程。企业的融资成本的的确确在下降。
资金周转状况指数下降1.4个百分点，资金周转状况指数的数的绝对值比资金现金流指数来得小。指数要真正去看还有很多门道，比如资金周转状况指数，去问企业，它更愿意倾向于偏紧，大家基本上回答还是偏少的多。我们自己跟自己比较基本还是有可比性的。所以，我们觉得它还是偏紧的，无论制造业还是非制造业。
企业融资难依然存在，我们融资紧张的状况在缓解。融资成本升幅趋缓，银行贷款利率水平继续回落。银行对融资成本的关注也还是相对多一点儿。从银行贷款利率水平传导到整个社会各方面的融资成本，有一个传导机制的问题。
从价格因素反映企业经营和宏观经济形势的风向标，销售价格和原材料购买进行价格还是持续下降的，和PPI、CPI的趋势一致。盈利水平在继续下滑。
我们调查中还涉及一个问题，什么问题是企业最大的问题？一个是劳动力工资，第二个就是市场需求。这里面有个变化，对劳动力因素强调的少了，对市场形势不理想这种影响程度是在加剧，制造业、非制造业都差不多，预期还是在改善，投资的意愿有所增强。我们做得多了，多数情况是乐观的，看这个指数还是要打一个折扣。
我们的结论是，现在的企业经营状况总体继续收缩，但是下滑的态势有所缓解，表明经济探底企稳效果在显现，预期指数持续下降，未来稳增长的压力依然较大。
我们政策建议，加大政策的力度，切实稳定经济增长。谢谢大家。
