杨燕青：2016年第一季度宏观经济形势分析会
发布时间：2016-04-14 21:05:56作者：来源：浏览：
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4月10日，新供给2016年第一季度宏观经济形势分析会在北京举办，会议由华夏新供给经济学研究院、中国新供给经济学50人论坛主办。第一财经日报副总编杨燕青出席并主持了会议。
杨燕青：大家上午好。我们今天会议主办方是华夏新供给经济学研究院和中国新供给经济学50人论坛，金融街控股股份有限公司和华夏经济学基金会协办。从刚刚过去的2016年第一季度来看待中国经济，这个时间点是中国经济特别重要的时间点。大家都知道在新供给50人的推动下，去年年底中国把结构性的供给侧的结构改革当作未来改革的一个非常重要的新方向，在那之后中国也发生了很多新的情况，比如可以看到整个经济形势在去年年底到今年年初不断的往下走，政策在推动供给侧改革的同时，在稳增长的这一侧也提出了一些新的方向。所以，在今年的第一季度的时候，就会看到很多数据已经发生了过去几十个月以来没有发生的变化，比如PMI一些好的迹象，民生新供给过去我们叫PMI，今天我们叫中小企业指数，实际上也是这个指数也指出了同样的方向，制造业也会看到新的趋势性的改变。
在今天这个时点上，中国面临的第一个问题就是如何在稳增长和结构改革之间取得一个平衡。如果没有足够的增长，改革的空间可能会受限，但是如果没有改革，仅仅靠一些过去的方式，加上一些新的供给侧改革推动，这个增长有可能是不够长期的。所以，中国需要做这样的平衡。第二，在这个平衡的点上，可以看到中国的债务到依旧是全球最大的，全球给中国提出了一些新的压力，大家看国际组织对中国的债务，包括中国在不断上升的NPL的评价，大家有的看到这和产能过剩放在一起，下一步在这侧的改革也会变的非常重要。第三，中国如何处理和国际的关系。过去几个月，中国的外汇储备经历了比较大的波动，开始是非常大的下降导致全球非常大的担忧，甚至很大的萧条。现在会看到我们外汇储备已经稳住了，这和整个中国经济现在的稳住有关，同时也和中国政府特别积极对外的沟通有关。无论怎样，中国和全球的关系已经进入了一个全新的阶段，人民币已经加入SDR，中国是第二大经济体，第一大贸易国，ODI和FDI大致相抵，目前全球都在讨论中国对外的并购。如何在经济和金融上，包括也在贸易和投资上和全球保持一个足够的关联，同时提高中国的开放度，同时又保持中国的经济稳定。这是中国在中期之内面临的第三大挑战。在这三大挑战之下我们今天回到2016年第一季度宏观经济分析会，今天中国最重要的一系列经济学家都在。所以，我们今天一上午可以把中国的经济形势从短期到重要，甚至到长期做一个非常好的阐释。
我觉得我从头到尾不断的有新的信息和新的模型进来。所以，还是想用主持人的便利跟大家做一个非常简短的总结，把我们今天所有的结论或者所有的判断给大家再做一个分享。
第一，我们今天有非常多重要的判断地这个判断对中国未来的一年，包括未来几十年都有重大价值。美联储去年年底的加息可能是一个错误。第二，美元的走强可能已经出现了逆转，至少是一个停顿，这背后又影响了很多很多事情。第三，油价在未来应该会在40-50美元之间波动，很难回到过去比较高的水平。第四，中国的经济在2016年下半年到2017年上半年可能会触底反弹。怎么看这个触底反弹是不是能发生我们要看消费是不是还能可持续，同时看PPI。可能还要看房地产，很多嘉宾讲目前需求和供给的顶峰，它已经到了这个顶峰。在这个基础上我们要看中国的金融市场如何受到全球，以及中国实体经济的影响，非常重要的判断指标和其定是人民币，为什么人民币这么重要？因为人民币是通过预期的因素，通过它和宏观经济经济学的原理和模型的复杂的传导最后看到人民币不仅影响了资本市场，影响了整个中国的金融风险，影响了中国的整个金融周期。所以，在这个基础上怎么看人民币的未来就变的非常重要。恰恰在这点上我们今天没有结论，我觉得分歧最大是人民币未来会怎么样，我们会看到美元在未来，人民币针对美元的波动会很多，不断的加大，这可能是个共识。除了这一点，关于人民币没有共识，有些人认为人民币未来会升值，有些人认为会贬值，有些人认为会稳定。所以，我们还需要拭目以待。
在这个基础上会看到经济增长是不断减速的，而且我们结构性改革才刚刚开始，所有的产能过剩还有巨大的事情要做，但是我们还没有做起来。在这个情况下资本回报率不断下降，同时我们融资成本还在不断上升。所以，会看到我们是一个完全的轮动无序混乱的而且波动非常急速的市场，这个市场同时面临流动性非常大的存量，因为我们四万亿，你会看到整个市场的风险一触即发，而且越来越大，而且风险不只一次，今天没有谈到银行的坏账，刚才讲到债务占整个中国经济的252%，这个债务还在不断上升。这个前提下还会看到P2P，包括互联网金融业面临无数大的风险，上万家P2P公司，今年很多家会爆掉，上还有几家已经爆掉了。整体的P2P可能产生的冲击，包括负债成本的不断上升，也包括银行间市场，如果利率一定低到某一个水平就不可避免的引发整个市场的系统性动荡。所以，市场是紧绷着的，2016年是动荡不断加剧的2016年。欢迎大家加入到市场不断加剧动荡的2016年的第二季度。
我们应该干什么？今天的讨论，我们在这么难的中国经济下，在这么难的复杂度的市场管理下，在这么难的经济金融危机的潜在风险情况下我们面临着最重要的供给侧改革的关键的时点，这个供给侧改革是我们新供给50人论坛过去几年中一直着力推动的。所以，今天的意义就会变的非常重大。我们在未来还会做非常多的阐述，每个季度还会展开，我们需要非常聪明的改革，包括姚余栋所长提到的债转股、贾院长提出的守正出奇，我们要有非常好的改革的整体设计，而且要有创新。同时，我们在改革的方方面面我们还有无数的具体工作要做，最关键的一点是我们真的要开始做了，如果再不做中国就没有机会了，中国就会成为下一个日本。
所以，今天才是讨论开始，我们后面的三个季度，包括未来几年都会持续和大家分享我们新供给50人在这方面的一些见解，我们也期望推动中国的改革，推动中国的可持续经济增长，推动剑辉院长期望的我们能实现的中国的未来。
非常感谢这么多优秀的嘉宾，非常感谢大家一起的光临，我们度过了一个特别有意思，有贡献，有价值的上午。我们期待以后有更多的机会和大家一起来分享这些智慧，包括改革的勇气和建议，谢谢大家。
